Что такое финансовый пузырь: объясняем, как его распознать и не потерять деньги начинающему инвестору

Около четырех веков назад в Нидерландах несколько луковиц тюльпанов можно было обменять на большой дом или земельный участок. Цветы, привезенные в XVI веке из Османской империи в Европу, молниеносно набрали популярность и стали предметом роскоши у монархов и аристократов. 

На одной из бирж цветок сорта Switser осенью 1636-го стоил (в переводе на сегодняшние деньги) свыше 500 тысяч рублей, в декабре того же года его цена превысила 1 млн. и уже в феврале она взлетела до 12,5 млн рублей. В 1637-м торги на бирже в голландском Харлеме провалились, и практически все города Нидерландов объявили контракты на покупку луковиц недействительными.  

Финансовый пузырь – это ситуация, когда на рынке возникает ажиотажный спрос на актив, его цена начинает стремительно расти, во много раз превосходит истинную стоимость и затем так же резко падает.  

Некоторые специалисты считают, что большие пузыри не надуваются сами по себе — в этом им помогают СМИ, раздувая «золотое» будущее какого-то актива и сообщая, как сказочно он дорожает. То есть искусственно создают эффект ажиотажного спроса.      

Почему появляются финансовые пузыри?

  1. Снижение покупной способности денег.
  2. Доступные кредиты.
  3. СМИ обещают светлое будущее: акции будут только дорожать, люди будут только богатеть.
  4. Инвестиционный перекос — вкладывание инвесторами слишком большого объема средств в один сектор экономики.
  5. Мнимое, а не реальное богатство — трата инвесторами средств больше, чем они могут себе позволить.
  6. Банки выдают слишком много кредитов, которые увеличивают уровень просроченной задолженности. Чаще всего это кредиты на отпуск, свадьбу, смартфон и пр.
  7. Стагнация (застой или снижение) реальных доходов населения.

Яркий пример — самый масштабный в современной экономике мировой экономический кризис 2008 года. 15 сентября ведущий инвестиционный банк США Lehman Brothers, имея долги в $613 млрд, объявил о банкротстве. Последовала цепная реакция, погрузившая огромное количество банков и компаний по всему миру в кризис. Некоторые специалисты уверены, что его последствия не преодолены до сих пор. 

Причины. Правительство США решило сделать доступной покупку жилья для населения за счет ограничения роста ипотечных ставок и снижения требований к материальному положению заемщиков. Под проект было выпущено множество ничем не обеспеченных ценных бумаг. В результате в 2007 году даже небогатые американцы позволили себе элитное жилье в пригороде и несколько автомобилей. Это не прошло бесследно для экономики: критически выросла доля проблемных кредитов, а долги домохозяйств существенно превысили их доходы. Малоимущие американцы не могли погасить долги, а банки отказали им в рефинансировании. Пузырь лопнул.

Почему и чем опасен финансовый пузырь?

Финансовые пузыри имеют неприятные экономические и социальные последствия:

  • в период бума способствуют перегреву в экономике, то есть темпы роста отдельного рынка приобретают взрывной неподконтрольный характер;
  • повышаются цены на недвижимость и землю. Это приводит к торможению развития инфраструктуры, например, строительства автомобильных дорог;
  • реальный сектор экономики сокращается из-за уменьшения платежеспособности населения, высоких кредитных ставок, прекращения кредитования, высоких тарифов на электроэнергию, газ и воду;

Реальный сектор экономики – это совокупность всех отраслей материального и нематериального производства, за исключением финансовых услуг.

  • потеря стабильности в финансовом секторе – нарушение установившегося ритма и динамики процессов, резкие скачки и крутые спады;
  • массовые банкротства компаний реального сектора экономики, банков, брокеров, инвесторов и спекулянтов;
  • незащищенные слои населения теряют свои накопления;
  • повышаются процентные ставки и сокращаются инвестиции.

Современный пузырь, по мнению многих известных финансистов, это биткоин. Уоррен Баффет заявил:

«Биткоин не соответствует своим инвестиционным критериям и является пузырем. Биткоин ничего не производит и не имеет материальной ценности».

3 фактора, которые помогут понять, что пузырь близко

  1. Резкий (без объективных поводов) скачок цен акций и индексов. Когда пузырь надувается, многие участники рынка понимают, что активы переоценены, но не боятся высоких цен на акции – они надеются перепродать бумаги еще дороже. Это резко ускоряет рост цен, участники рынка начинают осознавать рискованность торговли и теряют доверие к ценным бумагам. Пузырь схлопывается.    
  2. Резкий рост маржинального долга – суммы денег, которые инвестор занимает у брокера через маржинальный счет (на таких счетах брокеры сужают клиенту наличные для покупки акций или других финансовых продуктов).
  3. Высокий коэффициент Роберта Шиллера — отношение текущих цен акций к прибыли компании с поправкой на инфляцию: чем выше коэффициент, тем сильнее переоценена компания.  
Американские горки

Как инвесторам не потерять деньги?

Во время непредсказуемого роста торговать акциями слишком рискованно. Есть 3 стратегии, которые могут помочь сохранить деньги:

  • Уйти с рынка раньше. При резком росте котировок ценных бумаг не дожидаться пика и обвала, а продать акции.
  • Остаться, но быть осторожным. Покупать акции надежных компаний, не пользующихся спросом у инвесторов во время роста пузыря. Инвестиции в такие бумаги могут спасти от убытков, хотя цены на них и не покажут взрывного роста. 
  • Перейти на другой рынок. Можно переключиться на рынки развивающихся стран.

Органы регулирования, например Банк России, берут на себя ответственность за то, чтобы не позволять пузырям слишком раздуваться. Они могут повышать ключевую ставку — минимальный процент, под который выдает кредиты коммерческим банкам. А те должны повышать стоимость займов для компаний. Это приводит к снижению темпов роста выручки и экономики в целом. Так власти переключают внимание спекулятивных инвесторов с рынка акций на рынок облигаций, тем самым предотвращая надувание пузыря.